什么是国债套期保值？
时间：2023-10-30 泉源：中国期货业协会
套期保值 ，是把期货市场看成转移价钱危害的场合 ，使用期货合约作为未来在现货市场上生意商品的暂时替换物 ，以期对冲未来买入或卖泛起货商品或金融资产价钱危害的生意运动。与商品期货套期保值类似 ，国债期货套期保值也是通过在期货市场上建设一定命目与现货生意偏向相反的国债期货头寸 ，来抵销现在或未来所持有的国债期货价钱变换带来的危害 ，由于在一样平常情形下 ，国债期货与国债现货的价钱受相近因素的影响 ，以是它们的变换偏向是一致的。因此 ，生意者只要在国债期货市场建设与国债现货市场偏向相反的持仓 ，在国债市场价钱爆发转变时 ，就可以用一个市场上的盈利填补另一个市场上的损失。
假设生意者妄想买入某国债现货 ，但短期内由于种种缘故原由暂时无法购置。我们将手中没有现货多头的状态界说为持有现货空头 ，这样会更好地明确后面的一些盘算。若是到了未来现实购置时 ，国债现货价钱泛起上涨 ，会增添购置现货的本钱 ，相当于持有现货空头后 ，由于价钱上涨导致的亏损。若是未来现货价钱下跌 ，节约了资金 ，相当于做空现货获得了收益。由于国债价钱具有不确定性 ，生意者面临价钱危害。
为了规避价钱危害 ，生意者可以先在国债期货上举行做多操作 ，在未来现实购置现货前将期货卖出平仓。也就是说 ，现在先使用期货替换现货举行了买入操作。期货是包管金生意 ，生意者只需支付极低的包管金就可以持有期货合约。
当期货与现货的数目比例合适的时间 ，期货的价钱变换与现货的价钱变换概略一致。由于期货和现货的多空偏向是相反的 ，两者的价钱波动相互抵消 ，关于两者的总和来说 ，总资产险些是稳固的。也就是说 ，生意者使用期货规避了价钱危害 ，锁定了现货的本钱。
以上的操作叫做国债多头套期保值。国债空头套期保值和多头套保情形相反 ，是指生意者已经持有了国债现货 ，担心未来价钱下跌 ，因此先行在国债期货上举行做空的操作方法。
套期保值有许多种分类要领 ，以上是凭证套保的偏向举行分类。
关于基本的套期保值 ，不管价钱上涨照旧下跌 ，都需要在期货上举行操作。而现实上 ，上涨和下跌这两种行情走势中 ，一定有一种行情对生意者有利 ，另一种行情对生意者倒运。以是生意者可以选择在行情对其倒运的时间举行套期保值 ，在行情对其有利的时间不举行套期保值。详细来说 ，空头套保者的手中持有现货 ，国债价钱上涨对套保者有利 ，因此不需要举行套保 ，当国债价钱下跌时对套保者倒运 ，因此需要举行套保。这种凭证行情选择是否举行套保的模式 ，叫做选择性套保。
在对行情的运行偏向举行判断的基础上 ，可以进一步对行情走势的强弱水平举行判断 ，并以此来决议详细的套保数目。好比：关于空头套期保值来说 ，行情下跌时需要举行套保 ，当下跌趋势不是很显着时 ，可以建设少量的期货空头头寸 ，当下跌趋势很是显着时 ，可以增添期货的空头仓位 ，直至满仓。这种将套保仓位分批建仓的模式叫做分批套保。
在前面已经先容过 ，当期货与现货的数目比例合适的时间 ，期货的价钱变换与现货的价钱变换概略一致。也就是说 ，选择合适的期货与现货的比例（以下简称套保比例） ，是决议套期保值效果的要害。盘算套保比例的要领有许多种 ，差别的盘算方法效果会有一定差别 ，对套保效果也会有一定影响。
关于基本的套期保值 ，一旦举行了操作 ，套保比例不会爆发改变。现实上 ，由于国债价钱保存凸性 ，当收益率变换时 ，期货和现货的价钱变换并差别步。从严酷意义上讲 ，任一时刻的套保比例都只是瞬时有用的 ，一旦价钱爆发改变 ，套保比例也会改变。因此 ，为了更好地实现套保效果 ，需要凭证市场情形调解套保比例。这种调解套保比例的操作方法叫做动态套保。响应地 ，使用牢靠比例举行套保的方法叫做静态套保。
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