投服中心加入ST昌九重大资产重组媒体说明会
时间：2020-03-25 泉源：中证中小亿博app下载官网体育效劳中心2020年3月25日，中证中小亿博app下载官网体育效劳中心（以下简称投服中心）通过线上方法加入了江西昌九生物化工股份有限公司（简称ST昌九，股票代码：600228.SH）重大资产重组媒体说明会 。因ST昌九宣布的《重大资产置换、刊行股份及支付现金购置资产并召募配套资金暨关联生意预案》（以下简称预案）披露内容有限，投服中心希望上市公司及相关方对以下三方面进一步释疑 。
一、关于商业模式的疑问
标的公司中彦科技主要通过运营在线导购移动客户端“返利网”APP及其网站，提供电商导购效劳、广告展示效劳及商家会员效劳 。凭证艾瑞咨询宣布的《2017年中国电商导购行业研究报告》，电商导购平台分为内容类导购平台和价钱类导购平台，前者主要通过商品推荐和评价信息等内容吸引用户，“什么值得买”是典范代表；后者主要通过比价、返利等方法吸引用户，代表平台有“返利网”等 。现在，对哪种导购模式更有竞争优势，业内看法纷歧 。有看法以为：“价钱类导购企业的营业模式较为简朴，同质性和可替换性较高，行业竞争强烈 。在住民消耗需求一连增添的趋势下，简单价钱类导购平台对用户的吸引力将逐渐降低 。”凭证预案先容，标的公司主要产品除了“超等返”“商城返利”等价钱类导购频道，也开发了“发明好物”“值爆料”等内容类导购频道 � ？杉�，标的公司已不是纯粹的价钱类导购平台，而是将两种导购模式融合生长 。可是，预案并未披露两种导购模式各自的比重及其转变趋势 。请标的公司披露已往三年两种导购模式所占营业收入、净利润的比例及增减趋势 。
二、预案展现用户拓展及留存危害时并未披露响应数据
预案披露，标的公司保存用户拓展及留存危害：“互联网进入存量竞争时代，流量盈利泛起下降趋势，导致用户拓展本钱一连上升，获取新用户的难度一连增添；竞争者的一直加入使得对用户流量的争取更为强烈，由于用户选择的增多，企业留住用户的难度增添 。”用户规模及其忠诚度、活跃度是在线导购平台的焦点竞争力之一 。可是，预案仅披露了“‘返利网’APP现在已拥有凌驾2.4亿的累计注册用户，2019年月平均活跃用户数为1063.94万人”两项用户规模数据 。为进一步相识标的公司将用户规模优势转化为净利润增添的现实效果，建议标的公司继续披露已往三年“返利网”APP及其网站单位用户拓展本钱数据和每年用户数目的增减情形、月平均活跃用户数目以及每名月平均活跃用户每月为标的公司带来的净利润等数据及其转变趋势 。
三、预案披露的净利润下降缘故原由不清晰
2017年至2019年，标的公司营业收入划分为92,673.17万元、71,516.26万元和61,091.11万元，净利润划分为20,086.23万元、14,660.60万元和15,102.70万元 。标的公司称收入降低主要是由于优惠类导购工具占比上升 。在优惠券模式下，用户在消耗时可直接享受折扣优惠，因此通过“返利网”为各电商平台或商家导购告竣的成交额镌汰，标的公司的营业收入镌汰、营业本钱也随之镌汰，以是对净利润的实现不爆发负面影响 。凭证该诠释，标的公司2018年和2019年应与2017年的净利润基本坚持一致 。可是，标的公司2018年和2019年的净利润相较2017年泛起了下滑，建议标的公司披露详细缘故原由，以及该缘故原由对标的公司净利润的一连影响 。
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